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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　《净利暴跌70% ，总经理年薪却涨到966万！水井坊11年换7帅
，大批经销商“逃离 ” | 酒业内参》

　　文 | 《酒业内参》栏目 张奥

　　近日，水井坊总经理再度离职 ，11年内第7次换帅。公告显示，胡庭洲因个人原因辞去董事、总经理等职务
，首席战略官周志铭代为行使总经理职责 。

　　胡庭洲离职的节点，恰逢交完两份“大下滑成绩单” ，不仅2025年营收迎来了高达41.77%的同比降幅
，而且净利润也遭到严重打击，同比下降近70% ，2026年一季度则延续双位数下跌态势
。

　　但胡庭洲的薪酬却并未少拿。2024年
，胡庭洲薪酬为623.39万元，到了2025年净利润降幅近70%时 ，薪酬反而涨到了996.44万元
，同比涨幅高达60% 。

　　外界猜测胡庭洲或因业绩越做越差被“辞退
”
。《酒业内参》从水井坊方面了解，胡庭洲离职并非管理层主动辞退 ，确系个人原因。本次辞任总经理后
，胡庭洲将不在旗下分公司任职 。

　　另外，在两份“成绩单”中 ，水井坊并未对低度产品有过多赘述
。《酒业内参》获悉，水井坊今年还推出了新款低度酒
，主要投放到偏好低度的地区，目前销售情况尚可。但若横向对比来看 ，相关产品品牌力和口碑还远远不如舍得自在或五粮液（维权）一见倾心 。

　　净利润跌幅近70%

　　近日
，“川酒六朵金花之一 ”的水井坊公布了2025年业绩：实现营业收入30.38亿元，同比下降41.77%；净利润4.06亿元 ，同比下降69.73%。

　　如果将时间线拉长看
，水井坊的业绩“转向
”其实早有端倪
。早在2022年，水井坊营收于上一年完成了同比54.1%的高增长后 ，增速急转直下
，年末同比仅增长0.88%。2023年 、2024年，水井坊业绩也都仅有个位数增长 。

　　但进入2025年 ，水井坊陷入了真正的“焦虑”
。分季度来看
，除了经销商集中打款的一季度营收和净利润同比实现微增外，第二
、第三及第四季度均呈现猛烈下跌态势。其中 ，第三和第四季度营收同比跌幅均超过了50%，净利润分别为2.21亿元、0.8亿元
，同比下降75.01%和63.02% 。

　　针对业绩大幅下滑，水井坊在公告中解释称：“2025年白酒行业在宏观经济周期 、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段 ，商务宴请
、宴席等传统消费场景恢复较缓
，行业库存整体处于高位
。 ”

　　一直到今年一季度，水井坊仍未走出“低谷
”——据公告 ，一季度实现营收8.16亿元
，同比下降14.92%；净利润1.71亿元，同比下降10.12%。

　　经销商加速“逃离”

　　过去一年里 ，水井坊持续推出新品
，如第一坊· 晶狮、水井坊·井18及水井坊·臻酿大师等 。同时，在控货方面 ，水井坊也针对核心臻酿八号500毫升装进行全渠道停货
，试图重振渠道信心和降低库存
。公告称，水井坊将大幅增加人力物力投入 ，对违规流通产品第一时间进行查处及收货工作。其承诺以“应收尽收 ”的原则，回收市场上的跨区跨渠道的流货 。

　　不过
，虽然举措频频，但落到业绩端来看 ，水井坊的产品状况并不乐观
，不仅高档产品业绩大幅下滑，而且中档产品也未能撑起大盘
。据2025年报 ，包括第一坊品牌系列 、水井坊品牌系列等在内的高档产品实现营收26.87亿元
，同比下降43．59%。包括天号陈、系列酒等在内的中档产品实现营收1.74亿元，同比下降34.33% 。

　　值得注意的是 ，在水井坊年报中也并未对低度产品有过多赘述
，仅表示推出了低度产品“水井坊·珍心珍意·清漾29°
”。

　　据《酒业内参》从业内获悉，水井坊做低度酒由来已久 ，今年还推出了新款低度酒
，主要投放到偏好低度的地区，目前销售情况尚可
。

　　但若横向对比来看 ，不论是舍?