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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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5月11日 ，摩根士丹利发表研究报告 ，鉴于泡泡玛特及该公司核心IPLabubu的社交媒体热度降温，摩根士丹利将泡泡玛特未来三年的海外销售额预测增速下调 ，并相应下调泡泡玛特的预测估值。
5月13日上午 ，泡泡玛特召开了2026年第一季度业务更新电话会，会议由泡泡玛特联席公司秘书李鸿轩主持 ，首席运营官司德、首席增长官文德一 、首席财务官杨镜冰作为参会嘉宾介绍泡泡玛特最新业务进展和回答投资者提问 。
一季度成本上升毛利率微跌0.5%
对于2026年一季度业绩经营情况 ，泡泡玛特在本次会议上介绍，今年一季度公司整体营收同比增长75%-80% ，高于市场预期增速 。从明细区域看 ，今年一季度，泡泡玛特在中国市场的业务收入同比翻倍增长（100%-105%） ，其中线上渠道业务收入增速超150%。此外 ，今年一季度，泡泡玛特海外市场整体呈现全面增长趋势，其中欧洲市场业务规模同比增长60%-65% ，美国市场业务规模则同比增长55%-60% ，亚太市场业务规模同比增长25%-30% 。
不过，泡泡玛特亦表示 ，原油 、PVC等原材料价格和国际物流运输成本等上涨 ，推高了公司产品的生产成本，预测原材料成本较去年同期提升 ，销售毛利率预计下跌0.5个百分点 。
此外 ，对于公司组织架构调整和业务协同，泡泡玛特表示 ，将加强总部对各大区域的协同支持 ，推动管理服务更贴近终端业务，并对市场最新动态给予更及时的反馈。
海外社交媒体热度降温销售预期引关注
在会议提问环节 ，一名来自摩根士丹利的分析师第一个提问 ，并重点问询泡泡玛特海外市场在社交媒体热度降温后的销售预期 。
对此，泡泡玛特回应，公司已经在中国市场拥有了成熟、完善的IP矩阵化运营体系和经验 ，今年是Molly20周年 ，Labubu10周年，受益于长期的潮玩文化沉淀和积累 ，中国市场在去年成功接住了流量爆发带来的业务量并转换为存量客户 ，目前公司在中国市场拥有7000多万注册会员 。上述成功经验将是公司培育 、拓展海外市场的重要参考。
受益于Labubu在去年爆火，海外市场的业务增量明显 ，且海外客户对泡泡玛特旗下的IP认知在不断深化 ，从高度关注Labubu到关注泡泡玛特IP生态体系转变，这表示海外市场正向着更健康 、更稳定的方向发展 。泡泡玛特也将在后续重点经营好每一家海外门店 ，从开店标准、团队配置 、货品管理等角度进行精细化运营 ，从而给海外客户更好的消费体验 。（采写：南都N视频记者雷小艳）
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